银河证券：数字经济基础设施算力产业链具有高增长潜力

摘要： 银河证券研报指出，随着“十四五”数字经济发展规划奠定基础，“东数西算”工程巩固，国家高度重视智能计算中心和智能计算中心的发展。 AI+，算力产业链的规模化、普及化和国产化将成为未来...

银河证券研报指出，随着“十四五”数字经济发展规划奠定基础，“东数西算”工程巩固，国家高度重视智能计算中心和智能计算中心的发展。 AI+，算力产业链的规模化、普及化和国产化将成为未来发展的主要方向。 IDC产业链、光通信产业链、温控产业链等将成为未来基础设施建设的重点方向； 同时，通信运营商在智能计算中心+云业务的驱动下，业绩有望持续高增长带来高增长潜力。

全文如下

数字经济：人工智能产业应用如火如荼，数字经济算力基础设施持续发力。

核心思想

OpenAI推出文盛视频模型Sora，人工智能赋能短视频应用发展超预期。 从全球范围来看，OpenAI Sora的发布使得ChatGPT正式从文字、图片层面进化到成熟的短视频层面。 它可以生成长达60秒的全动态视频，并且能够创建复杂的场景和多个角色。 一经发布就在业界引起了不小的轰动。 Sora本质上是基于“Transformer+Diffusion”，是GPT的延伸。 它代表着人工智能应用的进一步尝试，让世界看到AI行业的更多可能性。 随着全球对人工智能的热情持续高涨，未来全球人工智能应用发展有望超预期。

政策明确，我国数字基础设施“适度先进”，AI+快速发展带来巨大空间。 第十四届全国人大二次会议政府工作报告强调适度推进数字基础设施建设和人工智能+发展。 我们相信，数字基础设施的先进建设，配合“人工智能+”行动，或将成为未来AI赋能千行百业的关键。 重要的一步是，由于我国下游场景所需的计算量较大，以及近年来政策的不断推动，算力产业链智能计算中心的建设仍将保持高度繁荣。 国内外对计算能力的高需求也将带动光计算。 模组产业链市场规模快速增长，AI应用场景在政策和需求驱动下。 从0到1的不断突破，将带动市场空间的不断拓展。 我国数字经济基础设施的发展方向和路径逐渐清晰，规模化、本土化有望为相关产业链带来更大的发展空间。

人工智能快速发展是大势所趋，数字经济基础设施算力产业链有望高增长。 与市场的悲观预期不同，我们认为人工智能的发展与数字经济的日益重要是相辅相成的。 随着大型模型的不断发展和参数量的指数级增长，人工智能规模应用的临界点可能会加速。 。 我们认为，人工智能将逐步从硬件主导产业向应用主导产业转变，即硬件的量变将不断引起应用的质变。 算力基础设施，主要是运营商的智能计算中心和光模块，将引领并保持较高的景气周期。 运营商作为我国算力发展的先行者，拥有云业务和资金优势，有望引领未来我国智能计算中心的建设和云业务发展方向。 同时，光模块有望长期保持高增长。 AI服务器速度的提升将带动光模块产业链量价提升。 技术壁垒的强化将导致行业集中度提升，带动光模块龙头并可能持续受益。

投资建议

随着“十四五”数字经济发展规划奠定基础、“东数西算”工程巩固，以及国家高度重视智能计算中心和AI+的发展，我们认为规模、算力产业链的普及化和本地化将成为未来发展的主要方向，IDC产业链、光通信产业链、温控产业链等将成为未来基础设施建设的重点方向； 与此同时，通信运营商在智能计算中心+云业务的驱动下，业绩有望持续高速增长，高增长潜力显现。

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